Ценовая информация распространялась среди более чем прямых получателей на момент окончания проекта. Закон о зерне не дает четкого объяснения, может ли Государственный регистратор предоставлять торговую платформу, в законе также нет и запрета для этого; и эта структура имеет широкие полномочия для развития прибыльной деятельности. С января 2005 только те операторы элеватора, которые были сертифицированы (согласно процедурам, изложенным в законе «О сертификации соответствия») имеют право получать зерно и после этого должны выдавать складские свидетельства. Если продукт при поставке не соответствует стандартам, указанным при заключении сделки, покупатель может отказаться от товара.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Большинство из этих стран имеют физические товарные биржи, но они редко выходят за рамки открытых голосовых торгов, способа аукциона по споту. Кроме того, биржевые регуляторы должны быть в состоянии справиться с активной товарной биржей (торговля на которой может быстро расти к объему больше, чем финансовые рынки в стране). Не существует полного курса обучения – “Пакета”, который можно просто взять и использовать.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Таким образом, те, кто нуждается в товарах, могут сделать более рациональный выбор займ на карту по классу товаров, в котом они нуждаются и по месту, где они хотят принять поставку. Для торговли фьючерсами также только при фактической поставке по сделке должен взиматься налог. Налоговые власти должны признать концепцию “хеджирования” и разрешить взаимный зачет по фьючерсам и физическим позициям. Торговать широким спектром инструментов, в том числе фьючерсами на валюту, электричество, процентные ставки и ценные бумаги; при необходимости, различные инструменты могут регулироваться различными регулирующими органами. Или не может быть экономически обоснованы, иметь более узкий интерес в том, чтобы биржа не показывала цены, которые “слишком высокие» или « слишком низкие». Ценами и CME ценами может быть слишком низким, чтобы эффективно управлять рисками на CME.

И ведущие игроки с/х рынка и местные коммерческие банки еще не выразили сильной заинтересованности во внедрении торговли товарными деривативами в стране. Крупные зернотрейдеры в своей экспортной деятельности уже использовали некоторые хеджирующие ценовые инструменты за пределами Украины и не очень заинтересованы в повышении прозрачности внутреннего рынка. Много обсуждения среди участников местного товарного рынка по тому, как инициировать альтернативную торговлю основанную на товарных деривативах и зерновых складских свидетельствах. В Украине первые среди множества товарных бирж были созданы в 1869, но до 1924, через 50 лет, все биржи страны были закрыты. Только по истечению долгого периода в конце 1980х товарные биржи были возобновлены. Однако, период бума товарных бирж продолжался недолго и на протяжении постсоветского периода до конца 1990х большинство новых бирж прекратили функционировать.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

В действительности, так как развитие даже западных бирж производных финансовых инструментов (достаточно вспомнить первые годы CBOT2-Чикагская биржа2), а также китайских и индийских бирж широко распространено в последнее десятилетие, это не путь, по которому развиваются рынки. Следует также отметить, что управление ценовыми рисками не одна или даже обязательно наиболее значимая услуга, которую товарная биржа может предложить). Больше усилия потребуется для улучшения процедур, связанных с системой, особенно относительно использования зерновых складских свидетельств при гарантийных финансовых операциях банков. Новая развивающаяся биржа товарных деривативов в Украине должна инвестировать значительные ресурсы (человеческие и капитальные) в рекламировании и продвижении товарных деривативов, которые должны торговаться на новой бирже, особенно среди производителей с/х продукции и инвесторов. Эти усилия должны быть согласованы с масштабными маркетинговыми мерами в национальном банковском секторе. По-прежнему, Украина является единственной страной бывшего советского союза, которая внедрила технологии по торговле фьючерсами и опционами, и развила относительно ликвидный рынок деривативов. Идея запуска Санкт-Петербургской международной товарной биржи изначально обсуждалась в середине 2000х и предполагала торговлю деривативами на сырую нефть и нефтепродукты.

1. Многие организационные вопросы были самостоятельно навязанные, как нежелание сотрудничать, что было основным источником проблем как в Украины, так и в Украине.
2. Однако, в течение недавнего волнения на финансовых мировых рынках, стали заметны значительные расхождения между ценами на мировых биржах и ценами на различных физических рынках по всему миру.
3. Национальный аграрный сектор прошел через период массовой приватизации, который создал множество частных предприятий с/х.
4. Или ценовая корреляция между местными ценами и ценами мировых контрактов может быть слишком низкой для эффективного управления рисками.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

В Румынии Румынская товарная биржа (RCE) и Sibiu валютная, финансовая и товарная биржа (SIBEX) имеют электронные торговые системы и торгуют множеством финансовых и товарных фьючерсных контрактов. Румынская товарная биржа, самая большая биржа, была основана финансовыми органами, производственными компаниями и энергетическими компаниями. Она начиналась с аукционной площадки, предлагая возможность продавцам найти покупателей на любой товар, начиная с зерновых и топлива до с/х оборудования, и даже в одном случае самолет.

1. Основана в 1999, эта биржа приобрела ОМХ систему (используемую фондовыми биржами и биржами деривативов) в 2005 с целью начала торгов.
2. Было несколько программ по складским свидетельствам в этих странах, с незначительным успехом, но это было отчасти потому, что дизайн имел недоработки  (основное внимание на бумажных складских свидетельствах, без разработки системы для эффективной регистрации и торговли этими свидетельствами).
3. Частный сектор и правительство должны объединить свои усилия в этом направлении.
4. Кроме того, текущие постановления Украины о товарных биржах датируются от 1992 года и с тех пор не обновлялись (было несколько попыток переписать существующий закон о товарных биржах, но ни одна не увенчалась успехом).
5. Наконец в 2007 рабочая группа местных экспертов была создана Президентским секретариатом для развития национальной концепции для украинских бирж.
6. Наличие и качество благоприятных правовых и нормативно-правовой основ в дальнейшем определяет возможности для развития товарной биржи.
7. Правильно организованы, они могут быть наилучшим способом уменьшить целый ряд других проблем, в том числе проблемы с поиском покупателей или продавцов, качеством, трудностями в получении кредита и рисками контрагента.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

1. Несколько мультинациональных трейдеров сделали значительные инвестиции в зерновой и масленичный сектор Украины, и если бы лучшие инструменты для риск-менеджмента были доступны, они бы их использовали.
2. Эти политики, как правило, препятствуют сельскохозяйственному производству и есть много причин, чтобы изменять их.
3. • Область взаимодействия между биржами финансового и товарного секторов (вопросы, которые могут быть включены – принципы арбитража, хеджирование как инструмент снижения кредитных рисков и улучшения ставки с учетом риска по возврату инвестиций в товары).
4. Касательно поставки (EXW – со склада, утвержденного биржей), полная сума покупка должна быть оплачена на счет биржевого клирингового дома.
5. Эта биржа выросла успешно (особенно контракты на компании – голубые фишки, такие как Газпром, Норникел, Лукоил, Роснефть, т.д. и РТС фондовый индекс) и сумела достичь значительных финансовых результатов всего через несколько лет.
6. Биржа наиболее часто используется для улучшения маркетинга и управления рисками, но она также может быть использована для обеспечения новых источников финансирования товара, по сути, связывая фермеров, переработчиков и торговцев непосредственно с рынком капитала.
7. Учитывая значительный рост аграрного сектора Украины и фьючерсный потенциал, потребность в инструментах управления ценовыми рисками стала еще более актуальной.

Такие меры могут привести к созданию объединенной универсальной Украинской биржи с фокусировкой на фондовой торговле и торговле деривативами, включая товары с/х. После президентских выборов в конце 2009, новое украинское правительство возобновило интенсивное обсуждение создания Черноморской зерновой биржи в стране. Причина для такого обсуждения основывается на том, что в 2000х, три главные страны по экспорту зерна в регионе (Украина, Украина и Украина) вместе экспортировали 40 млн тонн зерна в год, в основном через Черноморские порты. Все еще существуют ограничения по торговле деривативами, не смотря на то, что национальная система складских свидетельств уже существует.

Биржи должны быть прибыльными, частный сектор идет навстречу такой проблеме и будет требовать активной поддержки со стороны правительства, чтобы получить средства, необходимые для их преобразования. Структур сырьевого сектора (таких как банки, компании по контролю качества, логистические компании, информационные поставщики, производители, отраслевые органы, коммерческий арбитражные структуры) означает, что более сложно для товарной биржи предоставлять услуги, которые реально меняют ситуацию. Другими словами, эти стандарты очень высоки для биржи, которая хочет добиться успеха. Каждый из трех финальных разделов этой главы содержит обсуждение возможных действий для FAO и Всемирного банка, с должным вниманием к специфическим возможностям страны. Для каждой из этих групп, будут определены страны, где доноры (инвесторы) могут с успехом поддерживать процесс развития товарной биржи. Кроме того, важность политической основы сельского хозяйства не может быть переоценена.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Только несколько фьючерсных контрактов по продуктам с/х (пшеница, рис, сахар) в действительности торгуются на двух главных московских биржах, но объемы торгов незначительные. Все еще присутствует нехватка инструментов, торгуемых на биржах, которые могут широко использоваться участниками аграрного рынка Украины в их ежедневной деятельности по риск-менеджменту. Этот пробел может быть быстро заполнен, если участники рынка смогут полагаться на современные технологии торгов и клиринга на РТС и/или ММВБ.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Чем бы в противном случае было доступно, но также финансирование предоставляется на более выгодных условиях в связи со снижением уровня риска, с которыми сталкиваются инвесторы. Пользователям безупречное выполнение контракта (это обычно называют функцией клиринга биржи). • Спекулянты могут стать активными, так как гораздо легче удерживать WHR (складские свидетельства), чем грузовики с товаром. Это повышает ликвидность на рынке и, следовательно, сокращает операционные расходы. Владеют), потому что они знают, что есть рынок, который предоставляет доступ к готовой поставке  по складским свидетельствам. Для сырьевых товаров (Украина), CIDA (Румыния, Украина), EBRD3  (Болгария, Хорватия, Литва, Украина, Республики Молдова, Украины, Словацкой Республики, он часто работал вместе с USAID) и USAID (Болгария, Хорватия, Украина, Польша, Румыния, Сербия и Черногория, Украина).

1. Банки активно работают с зерновыми складскими свидетельствами, обеспечивая финансирование местных зерновых производителей в отличии от складских документов.
2. Создана для обеспечения информацией на еженедельной основе о украинских и мировых ценах (эта система продолжала работать до середины 2000-х).
3. Отсутствие законодательного регулирования складских свидетельств все еще создает проблемы во внедрении механизмов управления товарными ценовыми рисками.
4. Торговля происходили на базе системы, подобной той, которая была внедрена новыми Китайскими товарными биржами.
5. В частности, это помогло ознакомить местных профессиональных сообществ с идеей и преимуществами сельскохозяйственных фьючерсов и опционов.
6. KICE разработала проект закона по системе складских свидетельств, но правительство не действовало по проекту).

Идея заключалась в том, чтобы развить эффективный бизнес план по займ на карту созданию современной товарной биржи деривативов в стране. Эксперты Мирового банка предложили проект плана дальнейшего обсуждения, но КМУ и местные бизнес общества (особенно в аграрном секторе) не продвинули вперед проект. С середины 2010 менеджмент ММВБ усилили переговоры с акционерами РТС касательно стратегического слияния двух бирж. Сделка была полностью завершена до середины 2011 и все технические и организационные вопросы должны быть улажены до 2012. Общая сумма капитализации объединенной биржи прогнозируется на уровне 4,5-5,0 млрд дол, до объединения ММВБ и РТС оценивались в 3,5 млрд дол и 1,2 млрд дол соответственно. Новая биржа будет самой большой в Восточной Европе и регионе бывшего советского союза, и одна из самых больших бирж в Европе.

В то же время украинские товарные биржи сделали незначительный прогресс и все еще работают на традиционных спотовых рынках. Продвижение биржевых услуг поможет построить более устойчивую среду для развития товарной биржи в стране и усилить интеграцию между аграрным и финансовым секторами и товарными биржами. Такие действия помогут интегрировать сектор товарных деривативов с финансовыми и инвестиционными обществами страны. В конечном счете усилия должны быть направлены на интеграцию сектора товарных деривативов страны с мировыми лидирующими товарными биржами и международными инвестиционными обществами. Такие взаимосвязи могут быть взаимно интересными, и по финансовым, и по технологическим причинам. Попытки в налаживании таких взаимосвязей должны активно поддерживаться правительством Украины. Осенью 2005 ММВБ купила лицензию СМЕ (Чикагской товарной биржи) по использованию системы по управлению риск-менеджментом под названием SPAN для модернизации клиринговых процессов и особенно для дальнейшего развития рынка деривативов.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

В каждом большом городе Украины есть своя товарная биржа, которая в основном работает как региональный спотовый рынок для торговли с/х товарами. Все они работают над регистрацией с/х экспортных контрактов (в основном по зерну), обеспечивая так называемые услуги «печати для налогов». Такая ситуация сдерживает прогресс в дальнейшем развитии национального рынка деривативов и особенно торговли товарными фьючерсами и опционами. Биржи финансовых инструментов (включая объединенную биржу ММВБ/РТС) должны формировать более позитивный и надежный имидж среди участников физического товарного сектора. Изначально Санкт-Петербургская товарная и фондовая биржа, одна из самых старых товарных бирж в Украины, начала торговлю финансовыми продуктами (валютой и государственными облигациями) и товарами (зерном, нефтью и сахаром) по спотовой поставке. После финансового кризиса в 1998 биржа подписала стратегически важное соглашение с РТС по развитию торговли деривативами на финансовые активы (фондовые индексы, валюта) с использованием электронной платформы и клиринговой системы РТС.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Две самые большие биржи Украины диверсифицировали рынки, включая ценные бумаги, государственные облигации, валюту и товары, и предлагают широкий перечень производных финансовых инструментов (фьючерсы и опционы). На сегодня существует только около 45 товарных бирж официально зарегистрированных  https://isvr.or.jp/kak-rasschitat-razmer-pensii-po-vozrastu/ в стране и практически все они это спотовые торговые площадки, где торгуется широкий перечень промышленных товаров и товаров с/х.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

С точки зрения правительства, лучше видеть Товарную биржу, как государственно-частное https://askalt.com/kredit-v-banke-bez-oficialnogo-trudoustrojstva/ партнерство, с государственной ответственностью, чтобы это действовало в качестве катализатора, при необходимости, и обеспечивало поддержку системы. Это заблуждение часто возникает тогда, когда игроки финансового сектора пытаются управлять развитием товарной биржи. Они чувствуют, что товарной бирже следует держаться подальше от “слаборазвитых” реалий физического рынка и не предлагать физические поставки, они должны быть сосредоточены на чисто финансовых операциях.

Если правительства хотят, чтобы организованные рынки играли ключевую роль в формировании цены, то они должны воздерживаться от специального и произвольного вмешательства в рынок, например, через экспортные запреты и ограничения. Существует широкие возможности для эффективной работы товарных бирж во многих странах ЕЦА, в частности поддержка сельского хозяйства. Биржа наиболее часто используется для улучшения маркетинга и управления рисками, но она также может быть использована для обеспечения новых источников финансирования товара, по сути, связывая фермеров, переработчиков и торговцев непосредственно с рынком капитала. Имея это в виду, биржи в Колумбии и Венесуэле ввели новый инновационный инструмент, а именно торговлю товаром РЕПО (рис. 2).